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首先前期强势“抱团”正股对应的转债可能面临继续调整的压力，建议投资者“落袋为安”，其中尤以消费医疗板块相关标的为重点。此部分标的过去已经带来了较为明显的浮盈，可以适时腾出仓位来进行中期布局。其次高价高溢价率标的可能面临着溢价率压缩的可能。从市场股性标的的整体溢价率来看依旧处于年内均值水平偏高的位置，但由于市场标的数量较大，个券之间的溢价率水平分化严重。我们更为担心部分溢价率高于20%且价格高于110元的标的，一旦正股继续回撤此类标的的溢价率主动压缩可能发生。

风险因素：市场流动性出现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。股票市场转债市场中信证券明明研究团队责任编辑：李昂来源：复利无声这是我前两天接受访谈的时候，回答的21个问题，分享出来，仅供参考。1、什么是指数基金？这和我们平时买的主动管理基金有什么不同？

这种诨名“扬基系统”的火箭牵引弹射逃生系统由美国斯坦利航空公司发明于20世纪60年代中期，具有结构简单紧凑、重量轻、没有复杂的人-椅分离程序、弹射逃生成功率高的优点。但由于该系统最大弹射速度不高，所以只能装备低速飞机，如A-1“天袭者”攻击机，该机在服役中达到了92.8%的弹射救生成功率，比传统弹射座椅足足高出10%。

里面就是大量的科技应用，集合了几乎当代可以用到的所有技术，第一个就是人工智能。我们这个里边需要有人脸识别、生物识别，要确保用户是一个真实存在的，要反欺诈、反销赃、反洗钱。第二，商品识别。您的黄金只要拍照，我们就有99%的概率识别出它是不是黄金，这一点非常奇特，它利用的是大数据技术，而不是直接检测。另外，我们用大数据的技术，我们可以第一次给人们呈现出来黄金领域的数据。过去这个数据在行业里不存在，人们也找不到，因为黄金是天然没有痕迹的。第三，区块链技术。可以让黄金的自由流转不再受国境限制。第四，保险科技。第五，光伏检测。

货币政策调控对社融增速的领先性从增速角度看，银行间市场利率以及基础货币增速分别领先社融规模增速3个月、9个月。目前，人民银行的货币政策操作框架兼具数量型和价格型两个维度，数量型工具（降准、逆回购以及MLF等）直接作用于银行准备金总量（或者分配），通过调节银行间“水池”来控制总货币量；价格型工具（央行近日久违地重启了MLF以及逆回购降息）主要意图控制银行间边际流动性的价格（边际上调控银行资产负债部对金融市场等部门的FTP，因为总量层面上“对存款类公司债权”仅占银行系统总资产的3.7%左右，央行降息操作带来的总量层面负债成本下行比较小），来调节资金价格。如果认为社融增速大体上是GDP名义增速的领先指标，同时央行对社融资金的供给侧拥有较大的影响力，那么观察货币政策中介指标对社融的影响就可能是一个更好的视角（相较预测投资增速而言）。从存量增速的视角来看，社融存量同比增速与滞后9个月期的基础货币增速正向相关性较好，同时与滞后3个月期的银行间资金利率（3个月期Shibor、DR007以及DIBO007）的负向相关性较好。

究其原因，在于美国内部、外部带来的利好支撑。“前两周，美国原油库存出现意外下滑，同时活跃钻井数量连续六周下降。对外，美国对伊朗制裁的表态没有出现明显放松，甚至未来加大制裁力度的可能性还在加大。”陈雨桐表示。宏观层面亦是如此。首先，市场对中美贸易谈判预期越来越好，其次美国进入货币政策拐点阶段，很可能从不加息进入到降息阶段。